国开证券发布的研报展开，介绍了2025年1 – 2月规上工业企业利润、营业收入情况，通用和专用设备制造业的营收、利润、盈利指标，以及在政策组合助力下机械设备行业的市场需求前景，并提示了相关风险。
据可靠消息，国开证券发布的研报指出，在2025年1 – 2月期间，规模以上工业企业利润的降幅相较于2024年全年出现了一定程度的收窄。不过，即便利润降幅有所缓和，部分企业依旧承受着较大的经营压力。从数据来看，规模以上通用、专用设备制造业的营业收入累计同比增速分别达到了6.8%、4.5%，这两个数值分别高于规模以上企业整体水平4个、1.7个百分点。展望未来，随着一系列存量政策和增量政策持续协同发挥作用，机械设备行业的市场需求有望得到进一步的释放。基于此，建议投资者关注工程机械、工业母机等板块可能存在的投资机会。
国开证券的主要观点如下：
1 – 2月规上企业利润降幅较2024年全年有所收窄
国家统计局公布的数据显示，2025年1 – 2月，我国规模以上工业企业营业收入累计达到20.09万亿元，同比增长2.8%。与2024年全年相比，收入增速上升了0.7个百分点。如果剔除价格因素的影响，1 – 2月规上工业企业实际营业收入同比增速为5.11%，这一数据比2024年全年要好0.72个百分点。再看利润总额方面，2025年1 – 2月规上工业企业利润总额累计为9109.9亿元，同比下降0.3%。虽然降幅相较于2024年全年收窄了3个百分点，但是由于当前外部环境日益复杂严峻，不稳定不确定性因素不断增多，部分企业的经营状况仍然面临较大压力。
通用、专用设备制造业利润好于规上企业整体水平
2025年1 – 2月，我国规模以上通用、专用设备制造业营业收入表现出色。其中，通用设备制造业营业收入累计同比增速为6.8%，专用设备制造业营业收入累计同比增速为4.5%，分别高于规上企业整体4个、1.7个百分点。在利润方面，通用设备制造业利润总额累计同比增速为6%，专用设备制造业利润总额累计同比增速为5.9%，分别高于规上工业企业整体6.3个、6.2个百分点，这充分显示出大规模设备更新政策的效果在持续显现。从盈利能力指标来看，2025年1 – 2月，规上通用设备制造业毛利率为18.12%，专用设备制造业毛利率为21.15%，与2024年同期相比分别小幅下降0.38、0.04个百分点；规上通用设备制造业营业收入利润率为5.02%，专用设备制造业营业收入利润率为4.53%，与2024年同期相比分别变化 – 0.18、0.04个百分点，整体盈利能力相对稳定。
系列政策组合助力，机械设备行业需求有望改善
当前，外部环境变化所带来的不利影响在持续加深，我国经济运行仍然面临着诸多挑战。其中，有效需求相对不足的问题对机械设备行业整体订单的增长形成了明显的掣肘。不过，《2025年政府工作报告》明确强调要加快制造业重点产业链的高质量发展，强化产业基础再造和重大技术装备攻关。同时，还提出要进一步扩大范围、降低门槛，深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程。2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》，其目的在于全方位扩大国内需求，以高质量的供给来创造有效需求。随着这些存量政策和增量政策持续协同发力，机械设备行业的市场需求有望得到进一步释放。所以，建议投资者关注工程机械、工业母机等板块的投资机会。
风险提示：市场竞争加剧可能导致板块内公司业绩无法达到预期；国内外经济形势的变化可能会造成市场需求不足；中美贸易争端如果进一步加剧，也会带来相应的风险；此外，国内外二级市场也存在一定的风险。
本文基于国开证券研报，分析了2025年1 – 2月规上工业企业利润及营收情况，指出通用、专用设备制造业表现较好，盈利能力稳定。在当前经济面临挑战、有效需求不足的背景下，系列政策组合有望助力机械设备行业释放市场需求，不过也提示了市场竞争、经济形势、贸易争端和二级市场等方面的风险。
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