2025 年国家发布家电设备更新和以旧换新政策，家电行业热度提升，在此背景下中国家电零售商京睿旺铺向美国证券交易委员会提交 IPO 申请。接着介绍了京睿旺铺的业务结构、营收净利情况，分析了家电行业竞争现状以及京睿旺铺面临的竞争压力和挑战。
时光迈入 2025 年，国家发展改革委和财政部联合发布了《关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。此次政策可谓力度空前，不仅将手机、平板、智能穿戴设备纳入了补贴范围，同时还继续针对家电产品开展以旧换新补贴活动。值得一提的是，在今年的两会上，宣布发行 3000 亿特别国债，进一步加码两新国补消费刺激政策。在这份政策红利下，家电品类范围也有所扩大，洗碗机、净水器、微波炉、电饭煲成功进入国补清单。
相关统计数据清晰地展现出政策带来的积极影响。在参与补贴的品类中，2 月线上市场表现十分亮眼，油烟机、燃气灶、洗碗机等产品的零售额同比大幅增长，增幅超过五成。而在线下市场，空调、油烟机、燃气灶、洗碗机、净水器、嵌入式微蒸烤等品类的零售额同比增幅更是均突破了 100%。在家电行业一片火热的当下，产业链上各企业的上市热情也再次被熊熊点燃。
据智通财经 APP 消息，近日，中国家电零售商京睿旺铺（JRWP.US）正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开募股（IPO）申请。该公司计划以每股 4 美元至 6 美元的价格发行 130 万股股票，预计筹资 600 万美元。若按照拟议发行价区间的中点计算，京睿旺铺的市值将达到 1.06 亿美元。
那么，此次上市的京睿旺铺究竟有哪些看点呢？接下来，让我们一同从其招股书中探寻答案。
业务结构优化调整，营收净利稳步向上
据智通财经 APP 了解，京睿旺铺总部位于杭州，成立于 2002 年，是一家专注于电器批发和零售的企业。其产品种类丰富多样，涵盖了空调、冰箱、电视机、洗衣机、烘干机、洗碗机、抽油烟机、电热水壶、食品加工机和电饭煲等众多品类。截至目前，公司已经开设了 9 家零售店，并成功开发了 20 个批发分销商客户。
招股书显示，在截至 3 月 31 日的 2023 财年和 2024 财年（以下简称“报告期内”），公司营收呈现出稳步增长的态势。2023 财年营收为 940.37 万美元，到 2024 财年增长至 1065.21 万美元，同比增长 13.28%。2025 上半财年，公司营收更是进一步增长至 616.41 万美元，同比增长 25.4%。
细分来看，公司的业务主要分为电器销售、电气相关服务及租赁服务三大板块。
其中，电器销售是公司最主要的营收来源，主要是向客户销售各种电器产品。在报告期内，电器销售业务实现营收分别为 882 万美元、947 万美元及 544 万美元。尽管该业务营收持续增长，但营收占比却有所下滑，在 2023 财年、2024 财年及 2025 上半财年分别为 93.8%、88.9%及 88.3%。
智通财经 APP 注意到，电器业务营收占比下滑的主要原因是电气相关服务业务营收占比的增长。据招股书显示，电器相关服务包括电器产品售后维护和维修服务以及咨询服务。报告期内，来自该服务的营收分别为 57 万美元、117 万美元及 72 万美元，营收占比从 2023 财年的 6.0%增长至 2024 财年的 11.0%，到 2025 上半财年，这一数据更是进一步增长至 11.6%。
在营收向好的同时，公司的盈利能力也在持续提升。报告期内，公司毛利率分别为 22.4%、26.2%及 25.5%；净利润分别为 99.55 万美元、107.86 万美元和 52.01 万美元。
据智通财经 APP 了解，京睿旺铺的毛利率变动与公司产品组合密切相关。其中，公司的电器产品零售毛利率高于批发毛利率。招股书显示，公司电器产品零售的毛利率通常保持在 15%至 20%的范围内，而批发销售给分销商的毛利率约为 10%。在 2024 财年，为了提高公司的盈利能力，京睿旺铺更加专注于向客户零售电器，这一策略在带动零售收入增长 12.3%的同时，也使得公司盈利能力实现了提升。
家电行业竞争激烈
从行业层面来看，过去十年，中国家电行业经历了从增量扩张到存量竞争的深刻转型。
智通财经 APP 了解到，疫情三年给我国家电市场带来了极大的冲击。随着疫情的放开，家电市场回暖的趋势并不显著。这主要是由于家电市场保有量较高、部分消费品类已变为可选品类、消费频次较低、更新换代的需求不紧迫等因素所致。数据显示，2023 年我国家电市场规模达到 8498 亿元，恢复至疫情前零售规模的 95.4%，同比增长 3.6 个百分点。可见，在多方因素的影响下，家电行业呈现出慢复苏的趋势。
2024 年，国补政策的加入，让中国家电产业周期及市场逻辑都迎来了显著的变化。
据《2025 中国家电零售与创新白皮书》数据显示，2024 年首八个月，家电市场（不含 3C）零售额同比下滑 3.6%，而 9 – 12 月则同比增长 23.8%。由此可见，以旧换新政策的落地成为 2024 年家电市场鲜明的分水岭，为行业带来了结构性反弹。
不过，有分析指出，尽管“国补”政策推动了部分产品量价齐升、零售客流增长、消费需求改善，但从中长期来看，受消费、地产、人口等多种因素影响，行业当下仍面临“获客难、转化难、创新难”的主要挑战。
根据奥维云网预测，考虑到 2024 年已透支 2025 年的部分家电需求、消费者对家电国补的兴趣可能会逐步下降以及 2024 年下半年“国补”政策刺激下的家电零售高基数等因素，尽管 2025 年“国补”政策依旧延续，但 2025 年国内家电全品类零售规模预计仅同比微增。
此外，从市场竞争角度来看，京睿旺铺面临着激烈的市场竞争，特别是在电器销售和维修服务市场。在中国电器销售市场，公司的竞争对手包括各电器品牌的批发商和零售商；而在维修服务市场，则面临来自 58.com 和啄木鸟维修等竞争对手的竞争。京睿旺铺坦言，公司的一些大型竞争对手拥有更广泛的产品或服务，并且拥有更多的周转资金来支持销售和营销方面的支出。
值得注意的是，京睿旺铺还面临着线上零售商带来的价格压力。
在数字化浪潮的推动下，线上购物已逐渐成为消费者购买商品的重要渠道。据国家统计局数据，2024 年全国网络零售额达到 15.52 万亿元，同比增长 7.2%，已连续 12 年位居全球最大网络零售市场。其中，实物商品网上零售额为 13.08 万亿元，同比增长 6.5%，占社会消费品零售总额的 26.8%，增速高于社零额增速 3 个百分点。
但截至目前，京睿旺铺尚未开始从事在线销售，公司的家电销售仍依赖于实体店，仅通过在线渠道提供电器维护和维修服务。公司在风险因素中坦言，如果公司在价格和服务方面无法与现有的在线零售商竞争，其业务和收入将受到不利影响。
综合来看，在竞争激烈的家电销售市场，京睿旺铺的优势并不明显。短期内，公司通过调整业务结构实现了营收及盈利能力的提升，但从长期来看，尚未开拓线上平台、业务规模也较为迷你的京睿旺铺想要获得资本市场的认可，并非易事。
本文围绕 2025 年家电国补政策展开，介绍了京睿旺铺提交 IPO 申请的情况。分析了其业务结构和营收盈利状况，显示出短期内通过业务调整取得了一定成效。然而，考虑到家电行业竞争激烈、市场慢复苏以及京睿旺铺面临的线上竞争等问题，其长期发展和获得资本市场认可面临较大挑战。
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