本文聚焦于锑和钼两种金属的市场动态。详细介绍了锑价上周内外盘同步上涨的情况，分析了锑价上涨的逻辑链条以及市场存在的预期差，同时还提及了钼的市场需求情况，指出中国制造业升级对钼需求的积极影响。
据相关消息，中信建投在发布的研报中指出，上周内外盘的锑价依旧保持同步上涨的态势。外盘方面，其报价折合成人民币后已经超过了43万元/吨，而内盘报价虽然也有所补涨，但仅达到近20万元/吨。由此可见，内外盘之间的价差仍然十分显著。目前，“中国管制锑品出口——外盘锑价上涨——‘面粉比面包贵’，国内减少外矿进口——内盘缺货锑价上涨”这一逻辑链条仍在持续发挥作用。
锑市场目前存在四点预期差，这些预期差将推动锑价以及锑股继续上涨。其一，此轮锑价的上涨并非仅仅是由于内外价差导致的价格补涨，更重要的是，锑价正在逐步向其内在价值回归。其二，除了商品价格之外，相关股票的估值也亟待重新评估。其三，市场或许尚未充分考虑到极地黄金供给减量所带来的冲击。其四，阻燃下游的需求并非传统意义上的需求，而是呈现出旺盛的态势，尤其是AIDC等电子半导体的发展与锑密切相关。
中信建投还给出了具体的市场数据。在上周，钢联2#低铋锑锭的报价为19.9万元/吨，相较于上上周上涨了11.2%；Fastmarkets2#锑锭的报价为52000 – 55000美元/吨，较上上周分别上涨了1000/2000美元/吨。从这些数据可以明显看出，上周内外盘锑价持续上涨，外盘报价折合成人民币已超过43万元/吨。
内盘锑价加速上涨，已经突破了前高。中信建投认为，此轮锑价以及锑股的上涨态势仍将延续。一方面，内外盘之间的价差仍然在20万元/吨以上，之前提到的上涨逻辑链条还在持续运作。另一方面，锑市场目前存在的四点预期差依旧存在。
再来看钼的市场情况。根据亿览网的数据，截至14日，3月国内钼铁钢招量超过了8500吨，需求表现依旧稳健。2024年全年国内钼铁钢招量为14.66万吨，相较于2023年增长了13.8%。从原材料端来看，这充分证明了中国制造业转型升级正在不断加速。中国制造业升级带来的材料升级大周期，再加上产业合金化趋势，呈现出钼替代镍的双轮驱动态势，使得钼的需求持续向好。而在供给侧，近年来钼的供给较为刚性，因此持续看好钼价的表现。
锑和钼两种金属的市场情况。锑价内外盘同步上涨，受内外价差、价格回归价值、股票估值重估、黄金供给冲击和下游需求旺盛等因素影响，上涨态势有望延续。钼则因中国制造业升级带来的需求增加以及供给刚性，市场前景向好。
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