本文聚焦康缘药业2024年年报，详细分析了其业绩下滑的原因，介绍了公司主要产品线，阐述了核心产品面临的困境，同时提及公司对中新医药的并购情况以及研发投入和成果，最后提出了公司未来发展面临的诸多问题。
在2024年4月2日，康缘药业正式对外发布了该年度的年报。从年报数据来看，公司在这一报告期内的发展态势并不乐观。具体而言，公司实现的营业收入为38.98亿元，与上一年度相比，同比下降了19.86%；而归母净利润为3.92亿元，同比也下降了15.58%。面对核心产品业绩不断承压、研发成果转化尚需时日的现状，康缘药业在未来究竟该采取何种策略来提振业绩，成为了市场关注的焦点。
相关资料显示，康缘药业目前的主要产品线广泛聚焦于多个重要疾病领域，涵盖了呼吸与感染疾病、心脑血管疾病、妇科疾病以及骨伤科疾病等。在呼吸与感染疾病产品线中，金振口服液、热毒宁注射液是具有代表性的品种；而在心脑血管产品线里，银杏二萜内酯葡胺注射液、天舒胶囊、天舒片等都是知名产品。
康缘药业在年报中披露，此次业绩出现下滑的主要原因在于核心品种热毒宁注射液和银杏二萜内酯葡胺注射液的业绩承受了较大压力。年报数据清晰地显示，在2024年，康缘药业注射液产品实现的营业收入为13.41亿元，与上一年度相比，同比减少了38.33%。
在2024年，占康缘药业营业收入10%以上的品种主要有热毒宁注射液、金振口服液以及银杏二萜内酯葡胺注射液。其中，热毒宁注射液的销售量同比下降幅度较高，库存量同比增幅较大，这主要是由于该产品在本期的销售量出现了明显下降；银杏二萜内酯葡胺注射液的生产量和销售量同比也都出现了较高的下降，库存量同比同样增幅较大，也是因为本期销售量下降所致；金振口服液的库存量同比增幅较大，则是公司在本期末进行合理备货以保障安全库存的结果。
热毒宁注射液和银杏二萜内酯葡胺注射液曾经是康缘药业重要的收入来源。然而，在当下医保控费、集采政策日益趋严的大背景下，市场竞争变得愈发激烈，这直接导致了这两款产品的销售额大幅下滑。尽管康缘药业表示，公司正在积极对金振口服液、杏贝止咳颗粒、参乌益肾片、散结镇痛胶囊等产品进行布局，并且这些产品也取得了一定的增长，但从目前的情况来看，这些新产品的市场表现显然还不足以弥补核心产品销售额下降所带来的损失。
在2024年，康缘药业还完成了一项重要的并购举措，即对中新医药100%股权的收购。至此，中新医药正式成为了康缘药业的全资子公司。
中新医药是一家专注于重组人细胞因子、融合蛋白以及抗体生物药新药研发的公司。目前，中新医药已经获取了4个创新药的6个临床批件，并且这些项目均已进入临床阶段。从其药理研究和初期临床结果来看，已经展现出了较好的成药性。此外，公司还有包括（rhNGF）重组人神经生长因子注射液等在内的多个项目正在研发当中。
康缘药业认为，通过这次并购，公司在生物药领域的布局得到了进一步深化，这有助于公司构建起中药、化药和生物药协同发展的完整产业布局。
不过，并购所产生的风险也不容忽视。康缘药业曾提醒，截至2024年9月30日，中新医药存在对康缘集团的借款本金以及利息合计4.79亿元。并且预计中新医药四条核心管线拟投入临床的资金仍需约4亿元。在本次交易完成后，公司还需要对中新医药的研发支出、资本性支出以及债务偿还等方面进行持续投入。同时，中新医药四条核心管线的在研创新生物药产品，未来可能存在与同类在研生物药产品相比研发进度滞后的风险。此外，公司目前的主要收入来源为中药产品，与中新医药所研发的创新生物药产品在药品类别上存在一定差异，未来可能存在创新生物药产品商业化不及预期的风险。值得注意的是，中新医药自成立以来仍处于亏损状态，截至2024年9月30日经审计的净资产为 -4.23亿元，未来可能存在因中新医药的新药研发失败导致公司无法收回投资的风险。
另外，在2024年，康缘药业的研发投入费用为6.38亿元，与上一年度相比，同比减少了24.66%。针对这一情况，康缘药业表示，尽管研发费用有所下降，但公司始终坚持以创新驱动发展，研发投入占营业收入的比例仍达到了16.79%，这充分显示出公司对研发工作的高度重视。
截至报告期末，康缘药业在中药方面获批新药注册批件1个，申报生产6个，获批临床2个，申报临床4个；在化学药方面，4个化药4类药获得了药品注册证书，2个化药1类创新药完成了Ⅱ期临床入组，3个化药1类创新药获批临床，1个化药1类创新药申报临床；在生物药方面，2个生物药1类创新药获批临床。不过，研发成果的转化还需要时间的考验，如何将这些成果快速转化为市场竞争力，仍然是康缘药业未来需要解决的关键问题。
在核心产品持续低迷的情况下，公司预计新布局的产品需要多久才能成长起来，从而填补核心产品下滑所造成的业绩缺口？公司又该如何在减少投入的情况下，保证研发目标的实现？面对激烈的市场竞争，公司未来有哪些具体的规划和举措来提振业绩？在4月3日，新京报记者向康缘药业发送了采访提纲，但截至发稿时，尚未收到公司的回复。
本文围绕康缘药业2024年年报展开，指出其业绩下滑主要源于核心产品受市场环境影响表现不佳，虽有新产品布局但难以弥补损失。公司并购中新医药深化生物药布局，却面临诸多风险。研发投入虽有下降但占比仍高，不过研发成果转化有待时间考验。未来康缘药业需解决新老产品业绩问题、研发投入与成果转化等关键问题以提振业绩。
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