北京大学光华管理学院教授颜色在讲座上对中国经济现状的分析展开。颜色通过分析相关数据，指出中国经济呈现新旧动能分化态势，高技术制造业成为重要引擎，房地产市场有所转暖但内需依旧疲软，同时对政策发力方向提出了建议。
近日，在上海金融与法律研究院组织举行的鸿儒论道讲座上，北京大学光华管理学院教授颜色对当下中国经济形势进行了深入剖析。他指出，从今年前两个月的数据情况来看，中国经济正在不断累积积极因素，其中高技术制造业更是成为推动经济增长的关键力量。不过，当前内需疲软的状况仍不容忽视，迫切需要财政和货币政策进一步加大支持力度。
国家统计局最新公布的数据清晰地展示了经济的发展态势。1 – 2月，规模以上工业增加值同比增长5.9%，增速相较于上年全年加快了0.1个百分点。值得一提的是，高技术制造业增加值同比增长9.1%，表现十分亮眼。在电子、汽车、化工等重点工业领域，大模型开始实现规模化应用，这一变化带动了算力产品需求的急剧增加和智能化产品订单的大幅上涨。数据显示，机器人减速器、服务器产量分别增长95.8%、73.0%。
颜色教授分析认为，规模以上工业增加值从去年9月开始企稳回升，并一直延续到今年前两个月，这充分说明中国经济在供给端表现良好。而且制造业同比增速显著快于GDP增速，这意味着制造业整体发展态势更为出色。
他进一步指出，高技术产业的工业增加值在过去几个月甚至一年的时间里，持续快于整体制造业。这一现象表明，当前中国经济的新旧动能分化较为明显。颜色教授强调：“如果要用一个关键词来描述当前中国经济的现状，那么新旧动能分化无疑是最为恰当的。”
颜色教授还提到，新年过后，DeepSeek（深度求索）和《哪吒2之魔童闹海》异军突起、取得了巨大成功。其中，DeepSeek代表高技术制造业，《哪吒2之魔童闹海》代表高技术服务业。他认为，如果这两者真的能够提振经济信心，那么新动能向上的发展趋势有望进一步延续，极有可能成为中国经济增长的重要引擎。
以汽车行业为例，颜色教授指出，2024年汽车整车和零部件的销售额加起来达到了10.6万亿元，已经超过了房地产销售额。他表示：“新动能确实能够逐渐成为经济增长的引擎，并且它所发挥的作用显然是越来越大的。”
然而，作为传统旧动能代表的房地产行业，发展态势依然不容乐观。统计局数据显示，1 – 2月房地产开发投资同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8个百分点；新建商品房销售面积同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8个百分点。
颜色教授认为，这些数据意味着从去年10月开始，房地产市场确实出现了一些转暖的迹象。不过，目前房企尤其是民营企业的投资意愿依旧不高，稳定房价仍然面临严峻挑战。相对乐观的是，从库存去化周期来看，一线城市库存去化周期已经下降到一个相对合理的区间，大约为12个月多一点；虽然三线城市库存去化周期仍然较长，在30个月以上，但也呈现出一定的改善趋势。
颜色教授表示：“整个房地产行业下跌的幅度明显收窄，这已经是对全年经济增长的一个很大的贡献。”
但与供给端新力量蓬勃发展、旧动能似乎逐渐企稳形成鲜明对比的是，内需依旧疲软。2月份居民消费价格同比下降0.7%，增速较1月回落1.2个百分点。
虽然2月CPI同比负增长有很大一部分原因是春节错位导致的，但颜色教授强调，短期内物价低迷的现象值得高度关注，因为这可能会在二季度对价格指数和经济增速形成压力。因此，政策需要持续发力，加快、加大政策的落地实施。
以提振消费政策为例，颜色教授指出，“以旧换新”政策在短期内取得了显著效果。以家电和音像器材为例，政策实施后，相关产品的累计同比增速从去年9月份开始明显上升，单月最高增速甚至接近40%，这充分说明该政策在短期内极大地刺激了消费需求，推动了相关产品的销售。然而，随着政策的持续实施，其对消费的拉动作用逐渐减弱。2025年1 – 2月份，家电和音像器材的同比增速已经放缓至10.9%。
基于此，颜色教授建议，将以旧换新补贴向更有黏性的服务业扩围，以此来持续拉动消费。同时，他呼吁从中央层面加快落实生育补贴政策。他指出，根据目前的财政规模和预算安排，实施生育补贴政策是完全可行的。假如每年每孩补贴800元，每年补贴总额约为2800亿元，这一数字在当前的财政预算内是可以承受的，因此无需过度担心财政负担问题。
颜色教授还表示，财政和货币政策的执行应该加快。尽管赤字率已经上调至4%，中央对货币政策的定调也已经从“稳健灵活”变为“适度宽松”，但从实际执行的力度和节奏来看，去年的财政依然是“收缩性财政”。以专项债为例，2024年上半年专项债的发行进度仅为32%，远低于2023年的47%；而货币政策也依旧按照以前的逻辑在运行，目前尚未明显体现出“适度宽松”的政策意图。
他强调，财政政策的重点应该放在加快执行进度上，而不是单纯增加政策规模。此外，政策制定者需要创新政策执行方式，确保政策能够真正达到预期目标。
以中央收储政策为例，颜色教授指出，尽管专项债利率在下降，但也只是略低于二线城市的租金回报率，明显高于一线城市的租金回报率。这意味着地方政府通过专项债回收商品房和土地时，可能面临经济上的亏损。这种利率与回报率的不匹配，使得地方政府在执行政策时缺乏激励，导致政策执行效果大打折扣。要让政策落到实处，就需要进行政策创新。
本文通过颜色教授的分析，展现了中国经济当下新旧动能分化的特点，高技术制造业等新动能发展态势良好，房地产等旧动能有所企稳但投资意愿仍待提升，而内需疲软问题较为突出。颜色教授针对这些问题提出了一系列政策建议，包括扩围以旧换新补贴、落实生育补贴政策、加快财政和货币政策执行进度以及创新政策执行方式等，旨在推动中国经济更健康稳定地发展。
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