本文聚焦全球最大运动鞋代工企业之一宝胜国际以及零售巨头滔搏的业绩情况。深入分析了二者业绩下滑的原因，包括品牌直营模式冲击、销售场景线上化、供货商策略调整等，同时介绍了它们采取的“自救”措施，并对其效果和未来发展进行了探讨。
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在竞争激烈的体育用品市场中，宝胜仿佛在一场激烈的战役中退守下一座城池。2024年全年业绩数据如同一面镜子，清晰地映照出宝胜当前面临的挑战。根据宝胜国际披露的2024年全年业绩，截至2024年12月31日，其营业收入约为184.54亿元，与上一年相比下滑了8%。不过，公司拥有人应占溢利同比增长了0.2%，达到4.91亿元。毛利率从2023年的33.7%提升至34.2%，经营溢利率也由上年的3.7%提升至3.8%。
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长三角一位有着丰富经验的体育用品分销商向记者透露了当前市场的一些变化。“过去两年，市场格局发生了很大的变化。部分品牌更加倾向于直营模式，尤其是在奥莱园区开设大型的工厂直营店。这些直营店具有货源充足、折扣诚意大的优势，吸引了不少原本会去代理商专卖店购物的消费者。”他进一步解释道，“而且，整个运动消费领域的销售场景逐渐向线上转移。如今，几乎所有的运动品牌都在天猫开设了旗舰店，拥有自己的自营小程序，还在抖音等平台开启了直播间。特别是抖音直播，销售量翻倍增长的情况并不少见。在这种情况下，过往经销商批发业务所具有的价格优势，在受到线上渠道和品牌直营的双重冲击后，几乎已经消失殆尽。”
宝胜在采购方面对耐克和阿迪达斯这两大巨头有着较高的依赖度，其来自这两大品牌的采购占比超过了六成。这就意味着，一旦体育用品公司在供应端进行策略调整，宝胜很容易陷入被动局面。回顾过往不难发现，尽管影响代理商业绩的具体原因各不相同，但供货商始终是给代理商带来压力的重要因素。
时间回到2022年，受疫情影响，整个运动鞋服行业遭遇了供应链短缺的难题。市场占比最大的两大巨头——阿迪达斯和耐克受到的冲击尤为明显。阿迪达斯2022年的利润大幅下跌了66%，耐克在2023财年的净利润也下滑了16%。到了2023年，疫情的后续影响依然存在，同时由于俄罗斯业务的暂停，多个品牌纷纷开启减产模式。耐克和阿迪达斯在2023年减产了三到四成。
面临同样困境的不仅仅是宝胜，零售巨头滔搏也深陷其中。根据滔搏公司2025财年中期业绩报告，公司上半财年实现总营收130.55亿元，与去年同期相比下滑了7.9%。归属股东净利润约为8.74亿元，而2024财年同期为13.37亿元，降幅高达34.7%。在报告期内，滔搏销售毛利率下降了3.6%，降至41.1%，但存货规模却增长了6.4%，达到61.20亿元。从2022财年至2024财年，滔搏门店数量分别减少了311家、1130家、421家。截至2024年8月底的半年（2025财年上半年）内，滔搏门店净减331家。
根据滔博运动的业务板块划分，耐克、阿迪达斯属于公司的“主力品牌”板块，而彪马、匡威、亚瑟士、斯凯奇等则属于“其他品牌”板块。从滔搏往年财报可以看出，耐克、阿迪达斯两大巨头所在的“主力品牌”板块营收在滔搏总营收中的占比超过了八成。
面对困境，代理商们纷纷开启“自救”模式，主要有两条路子：一是进行渠道调整，二是调整供货比例。宝胜选择大力发展在天猫、抖音等主要平台上的直播业务，希望通过这种方式来化解线下关店带来的压力。滔搏则连续牵手小众运动品牌和户外品牌，HOKA、凯乐石和norda先后加入了滔搏阵营。
然而，需要认识到的是，这些“自救”动作并不会很快带来立竿见影的效果。它们难以在短期内改变代理商长期以来熟悉的线下运营节奏，也难以动摇耐克和阿迪达斯在供货商方面的主导地位。以宝胜为例，根据其披露的数据，宝胜在抖音直播的销售额近几年实现了翻倍增长。但遗憾的是，这部分业务在全渠道销售中的贡献目前还不到三成。
短期内，宝胜们想要实现业绩反弹，很大程度上还得期待供货商在策略调整方面能够带来利好消息。值得欣慰的是，一部分体育用品公司正在重新审视自己与代理商之间的关系。耐克CEO埃利奥特·希尔（Elliott Hill）回归公司后的一项重要工作就是重新梳理渠道。阿迪达斯CEO古尔登在2024年下半年的中国行中也谈到，公司在中国市场一直将经销商作为发展主轴。
本文围绕宝胜国际和滔搏两大体育用品代理商的业绩困境展开。分析了业绩下滑的多方面原因，包括品牌直营冲击、销售线上化以及供货商策略调整等。尽管代理商采取了渠道调整和供货比例调整等“自救”措施，但短期内效果有限。未来代理商业绩反弹仍依赖供货商策略调整，而部分体育用品公司也已开始重新审视与代理商的关系。
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