本文聚焦于北京时间周三晚任天堂举行的新一代游戏主机Nintendo Switch 2首发直面会。在Switch 2即将发布的预期下，任天堂股价过去一年大幅上涨，但高估值也吸引了大量看跌押注。文章分析了投资者和玩家对发布会的关注点，以及专业分析师对主机定价、游戏阵容等方面的看法，还提及了股价可能面临的波动情况。
北京时间本周三晚21点，备受瞩目的任天堂新一代游戏主机Nintendo Switch 2首发直面会即将拉开帷幕。近期，市场上空头对任天堂的兴趣急剧增加，这无疑给这场意义重大的发布会增添了一层额外的压力。
在Switch 2即将发布的预期强力提振下，任天堂的股价在过去一年呈现出强劲的上涨态势，涨幅超过了25%。这样的表现远远超越了日本东证股指，其年初公司市值更是首次突破了等值1000亿美元的重要关口。
（任天堂周线图，来源：TradingView）
然而，任天堂高企的估值吸引了大量看跌押注。标普全球公布的数据显示，该股空头头寸占流通股的比例已经上升至1.8%以上，达到了近一年来的最高水平。
对于周三晚上这场备受期待的发布会，投资者和玩家的关注点大致相同。大家普遍关注新主机的定价策略、首发游戏阵容的丰富程度，以及主机对第三方软件和游戏的兼容性等关键问题。此外，持续多年的通胀现象、特朗普关税等不确定因素，也给这场发布会带来了宏观层面的不确定性。
英国日本股票分析师Pelham Smithers解读称，除非Switch 2在发布会上披露的细节能够超出市场预期，否则任天堂过去一年股价的涨幅可能已经透支了未来的上行空间。他认为，主机正式发布后，其股票的吸引力可能会有所下降，因为过去的涨幅很大程度上已经反映了市场的炒作因素。
Smithers进一步指出，如果如许多人预测的那样，任天堂将Switch 2的定价设定为449美元或499美元（约合人民币3258元或3621元），那么这个价格会相当高，而且还没有将关税因素计算在内。不过，他也表示，如果新版Switch能够运行一些第一代主机无法游玩的独特游戏，将会有效地刺激市场需求。
对于这款预计最早于今年6月上市的主机，投资者们也在满怀期待任天堂会为其量身打造哪些第一方游戏。
TD Cowen的传媒游戏板块分析师Doug Creutz表示，这场发布会的关键在于任天堂能否打造出极具吸引力的游戏阵容。他举例提到新《马里奥赛车》和《宝可梦》系列等经典游戏，如果能够在发布会上展示这些内容，将有助于维持主机首发上市后的持续需求。
Creutz给予任天堂买入评级，并预期其在未来一年里还有超过20%的上涨空间。他强调，市场对于任天堂的知识产权价值尚未形成充分的认知。除了游戏本身，任天堂的非游戏IP（例如《超级马里奥兄弟大电影》）带来额外盈利增长的预期也推动了其估值水平的提高。近两个月，任天堂的远期市盈率超过了35，接近竞品索尼的一倍。
不过，股价累计的大幅上涨也使得任天堂更容易受到市场失望情绪的冲击。回顾2017年1月初代Switch发布后的情况，在发布后一周内，任天堂的股价曾下跌了6%，但这并不妨碍其后续多年走出翻倍的行情。
联博资产管理的日本游戏高级分析师Robin Zhu表示，Switch 2发布后出现一轮获利了结的情况并不意外。考虑到当前股价处于历史高位，这次股价的跌幅很有可能超过上一次硬件发布时的水平。
本文围绕任天堂Switch 2首发直面会展开，介绍了在Switch 2发布预期下任天堂股价的上涨情况以及高估值引发的空头押注。分析了投资者和玩家关注的焦点，包括主机定价、游戏阵容等。不同分析师对主机发布后的股价走势有不同看法，虽有分析师看好未来涨幅，但也提醒股价可能因市场情绪波动而下跌。
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