30日四家国有大行公告募资，5000亿注资或撬动4万亿信贷，四大国有行募资5200亿，“财政+产业资本”协同注资模式亮相

本文聚焦国有大行新一轮增资动态，详细介绍了3月30日中国银行、建设银行、邮储银行和交通银行发布的募资公告，包括募资规模、发行对象、价格等信息，回顾了历史上财政部对国有银行的注资情况，分析了此轮注资的特征及影响，还提及了四大行发布的未来三年股东回报规划。

国有大行新一轮增资的大幕正式拉开！

在3月30日这一天，中国银行、建设银行、邮储银行和交通银行这四家国有银行，同时有了重大动作。它们分别发布了“向特定对象发行A股股票预案”的公告，并且还同步对外发布了“关于引入中华人民共和国财政部战略投资的公告”。

从公告内容可知，这4家国有行此次拟合计募集资金达到5200亿元，而这些资金的用途十分明确，就是用于补充银行核心一级资本。其中，财政部直接认购的金额高达5000亿元。

其实，早在去年9月，监管部门就已经释放出信号，计划分期分批对六家大型商业银行增加核心一级资本。而在今年的政府工作报告中也明确指出，拟发行特别国债5000亿元，用以支持国有大型商业银行补充资本。如今，针对这四家国有银行的注资工作率先启动。有专业分析人士认为，通过发行特别国债支持相关国有大型商业银行补充核心一级资本，这一举措意义重大。它有利于进一步巩固提升银行的稳健经营能力，推动银行实现高质量发展，充分体现了国家对于银行体系长期稳健发展的战略性布局。

当前，国有银行核心一级资本充足率均高于监管要求。此次5000亿元的注资预计大约可撬动4万亿元的信贷增量，这将为实体经济的发展注入强大动力。

四家国有大行合计募资5200亿元，发行价均高于公告前收盘价

3月30日，4家国有银行发布的重磅公告引发了市场的广泛关注。

具体来看，中国银行拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过1650亿元，发行对象为财政部，发行价格为6.05元/股，扣除相关费用后，这些资金将全部用于补充核心一级资本。

建设银行同样拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过1050亿元，发行对象也是财政部，发行价格为9.27元/股，扣除费用后全部用于补充核心一级资本。

邮储银行拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过1300亿元，发行对象包括财政部、中国移动集团和中国船舶集团，发行价格为6.32元/股。其中，财政部拟认购金额为1175.8亿元，中国移动集团拟认购78.54亿元，中国船舶集团拟认购45.66亿元，扣除相关费用后全部用于补充核心一级资本。

交通银行拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过1200亿元，发行对象为财政部、中国烟草及双维投资（中国烟草总公司直属的全资子公司），发行价格为8.71元/股。其中，财政部拟认购1124.20亿元，中国烟草拟认购45.8亿元，双维投资拟认购30亿元。扣除相关费用后全部用于补充核心一级资本。

上述四家国有行合计募资5200亿元，其中，财政部直接认购5000亿元。

四家国有大行表示，在当前息差收窄的背景下，内源性资本补充在一定阶段受到了制约。通过外部融资的方式增加核心一级资本，有利于建立更为扎实的资本缓冲，从而巩固提升银行稳健经营发展的能力。截至2024年末，建行、中行、交行和邮储银行的核心一级资本充足率分别为14.48%、12.20%、10.24%和9.56%，均高于监管要求。

值得一提的是，上述四大国有行的发行价格均高于公告前二级市场的收盘价。以中国银行为例，发行价格为6.05元/股，而3月28日的收盘价为5.5元/股，溢价达到10%；建设银行，发行价格为9.27元/股，而3月28日的收盘价为8.52元/股，溢价8.8%。不过，从PB来看，四家银行的发行价格均低于各家银行的每股净资产。

截至3月31日收盘，上述四家国有大行A股纷纷翻红。其中，中国银行报收于5.6元/股，当日上涨1.82%；建设银行报收于8.83元/股，当日上涨3.64%。邮储银行报收于5.21元/股，当日上涨0.19%；交通银行报收于7.45元/股，当日上涨1.22%。

国有大行此前已有过三轮主要注资，发布未来三年股东回报规划

回顾财政部注资国有银行的情况，历史上主要有三轮注资行动。

第一次是在1998年，财政部发行特别国债向四大行注资2700亿元。

第二次是在2003 – 2007年，财政部通过中央汇金向工行、建行、中行、交行分别注资，并推动这些银行实现A/H股两地上市。

第三次是在2010年，工行、建行、中行、交行通过配股补充资本；农业银行、邮储、交行陆续通过IPO和定增等方式募资。

市场观点认为，与前几轮注资不同，此轮注资主要是为了增强银行资本金，从而腾挪出更多的信贷空间。此轮注资呈现出三大特征，即财政部主导、溢价发行和战略投资者协同。

值得关注的是，财政部认购交通银行1124.2亿元股份后，持股比例从23.88%跃升至30%以上，成为控股股东。另外，在中国银行、邮储银行的定增对象中，中国烟草、中国移动等央企也参与其中，形成了“财政 + 产业资本”的协同注资模式。

根据市场测算，5000亿元核心一级资本补充后，银行可通过杠杆效应释放约4万亿元信贷空间，这将有助于加大银行服务实体经济的力度。

四家国有大行在发布向“特定对象发行A股股票募资”公告的同时，也发布了未来三年（2025 – 2027年）股东回报规划。

中国银行表示，除特殊情况外，本行在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于归属于本行普通股股东的税后利润的百分之十。

建设银行表示，除特殊情况外，本行在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利。本行每年以现金方式分配的利润不少于该会计年度本行合并口径下归属本行股东净利润的百分之十。