本文围绕卓正医疗控股有限公司二次冲刺港交所主板上市展开，介绍了其基本情况、融资历程、投资者结构、对赌条款以及创始人薪酬增长等方面的内容，揭示了公司在上市过程中面临的潜在问题。
据瑞财经严明会消息，在3月18日，卓正医疗控股有限公司（以下简称为“卓正医疗”）更新了招股书，计划向港交所主板发起上市申请，此次上市的联席保荐人为海通国际和浦银国际。这已经是卓正医疗在2024年5月首次递表失效后的第二次冲刺。
招股书所披露的信息显示，卓正医疗成立于2012年。在战略布局上，该公司将重点聚焦于中高端医疗服务市场，把通常具有较强购买力、且更偏好个性化医疗服务的大众富裕人群作为目标客户群体。截至最后实际可行日期，卓正医疗在中国各地拥有并运营着20家医疗服务机构，其中包括18家诊所和2家医院；与此同时，在新加坡也拥有并运营着3家全科诊所。
在2014年4月至2021年10月期间，卓正医疗累计进行了5轮融资活动，融资金额大约为1.66亿美元。值得一提的是，公司的估值从最初的1560万美元一路增长至5.1亿美元，在短短七年的时间里，估值上涨了约32倍。
卓正医疗吸引了众多知名投资者的参与，其中包括经纬、水木、天图、H Capital、中金康瑞、中俄基金、前海母基金以及腾讯等。值得关注的是，腾讯作为卓正医疗创始人之一施毅的老东家，积极参与了卓正医疗的四轮融资，投资总额达到了6397.03万美元，这一金额占据了卓正医疗五轮融资总额的近四成。在递表之前，腾讯的持股比例为19.39%，是持股最多的单一股东。
而王志远则是最终单一最大股东，他合计能够行使公司26.48%的投票权。除此之外，H Capital持股比例为14.89%；Waterwood DHC Project Ltd持股比例为12.58%；天图投资持股比例为6.64%。
有一个情况值得大家特别留意，在投资者入股卓正医疗的同时，他们与卓正医疗签署了对赌条款。这些对赌条款涵盖了赎回权、知情权、优先购买权、优先受让权、股息及清算优先权以及董事委任权等特殊权利。
其中，赎回权在卓正医疗递表之前已经中止。不过，如果公司未能在2026年末之前成功实现上市，那么赎回权将会恢复生效。
正是由于对赌条款的存在，截至2024年末，卓正医疗手中持有高达24.11亿元的可转换可赎回优先股，这直接导致公司的流动负债净额达到了22.21亿元。一旦卓正医疗IPO失败，公司可能会因为回购压力而面临资金流动性方面的问题。
在对赌压力如此巨大的情况下，卓正医疗创始人的薪酬却呈现出快速增长的态势。从2022年到2024年，担任公司执行董事、董事会主席兼首席执行官的王志远，其薪酬分别为194.3万元、232.6万元、319.2万元，在三年的时间里上涨了约64%。而担任公司执行董事、执行副总裁的施翼，其薪酬从2023年的196.5万元增长至2024年的334万元，超过了王志远，涨幅约为70%。
卓正医疗二次冲刺港交所主板上市的情况，包括其成立背景、战略定位、融资历程、投资者结构等信息。同时，重点阐述了公司面临的对赌条款压力以及创始人薪酬快速增长的现象。若IPO失败，公司可能面临资金流动性问题，其后续发展值得持续关注。
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