本文主要对比了运动品牌361度和科技公司360在AI领域的布局与发展情况，同时分析了361度的业绩增长原因、市场策略以及360面临的亏损困境，展现了两家公司在AI赛道上截然不同的境遇。
在如今火热的AI领域，运动品牌361度与科技公司360意外“狭路相逢”，各自书写着不同的发展故事。
3月13日，361度公司公布了2024年全年财报，这份成绩单格外亮眼，全年业绩首次突破百亿元大关，创下了历史新高。其中，研发投入和专利成果两项指标更是位居行业前列。361度研发投入占比达到了3.4%，累计专利突破633项。而这优异成绩的背后，将AI技术运用到设计、生产和制造环节功不可没。
其实此前就有相关新闻报道，361度早已和九四智能达成了战略合作。借助AI技术进行大数据分析，以此改良产品、更新材料研发，还将智能检测系统应用到生产过程中的各项指标监测上。
财报发布后，361度的股价迎来了一波连涨行情。进入2025年后，其股价整体涨幅达到了13.4%，要知道在2024年全年股价涨幅达33%的基础上，今年股价依然保持坚挺。截至3月18日收盘，361度总市值达到100.9亿港元，创下了历史新高。
而另一家名字与361度极为相似的科技公司360，也正积极投身于转型浪潮，将AI技术视为未来发展的关键驱动力。目前，360确立了“AI +安全”的双主线发展战略，致力于通过AI技术提升公司的核心竞争力。360不仅推出了基于AI的安全产品和服务，还大力发展自身的AI能力——“360智脑”。并且计划全面拥抱AI，对所有产品和业务进行智能化升级，从智能搜索引擎到AI办公软件，再到企业级AI解决方案，360正在努力构建一个完整的AI生态系统。
不过，360对AI的投资在财务报表中也有所体现。尽管短期内面临着营收压力，但从长远来看，AI技术的发展有望为360带来新的增长点。
通过对比可以清晰地发现，361度和360公司都将AI视为未来重要的发展方向。
那么，361度这份不俗的成绩单究竟是如何取得的呢？
2024年度业绩报告显示，361度多项核心财务指标表现十分优异。自2021年开始，361度就进入了高速增长的快车道。2021年至2024年，营收从59.33亿元增长至100.7亿元，期间增速分别为15.73%、17.31%、21.01%和19.59%，增速稳定。其平均增速在体育用品四强中位居第一，反观安踏和李宁，增长波动较大。例如李宁在2021年因国潮风的影响，营收暴增56.13%，但到了2023年，营收增幅降至6.96%。安踏在这期间既有过38.9%的增速，也有过8.76%的增长，整体表现不够稳定。特步2024年营收增速由2023年的10.94%下滑至6.55%，而361度是唯一保持增速快速且稳定的品牌。
不仅营收实现了较高增长，361度的归母净利润同样呈现出高速增长的态势。从2021年的6.017亿元增长至2024年的11.49亿元，期间增速分别为44.97%、24.17%、28.68%和19.47%。BT财经整理四大体育品牌近四年的营收和净利润增长情况发现，只有361度连续四个完整财年保持营收和净利润两位数以上的增长。其中安踏和李宁的净利润都出现过下滑，特步2023年的净利润增幅也曾低至1.47%。
投资人史保刚认为，一年取得两位数以上的增长并不困难，很多上市公司都能做到，但难的是连续多年保持两位数以上的增长。他举例说：“做公司和炒股类似，巴菲特之所以被称为股神，是因为他能保持连续60年两位数以上的增长，这比一年增长200%更难得。四大体育品牌中，李宁也曾在2021年实现营收56%和净利润136%的增长，但自2021年后股价跌幅超8成，表现不够稳定是一大因素，而安踏和特步比较侧重体育大年，稳定性也有待加强。”
361度的毛利率和净利率也相对稳定。近三年的毛利率分别为40.52%、41.10%和41.53%，呈现稳中有升的态势；净利率则是11.73%、12.35%和11.84%，整体波动不大。不过，与其他品牌相比，361度在毛利率方面还有所不足。安踏最新报告期内的净利率为18.08%，李宁为11.55%，特步则为9.12%，但361度的毛利率在四大豪强中排名垫底，毛利率最高的是安踏，高达62.59%，李宁为48.38%，特步为43.20%。在毛利率上，361度和老大哥安踏相差超过21个百分点，净利率也相差了近7个百分点，在净利率上，361度还有待提升。
361度是不是押对了三线市场呢？
依靠儿童业务、电子商务和赛事赞助这三板斧，361度将产品、渠道和营销玩得十分透彻。儿童业务此前一直是361度发展的重要引擎，通过布局校园，2021年至2023年，该项业务增幅分别为18.7%、30.3%和35.7%。财报显示，2024年，361度的儿童业务营收23.39亿元，同比增长19.5%，占总营收的19.5%。
值得一提的是，科技公司360也将目光投向了儿童市场这一潜力巨大的领域，并特别押注于儿童智能产品，其中电话手表是其重点发展的一个方向。360推出的儿童电话手表，不仅具备传统手表的时间显示功能，还集成了许多创新功能，如健康监测、学习助手等，旨在帮助孩子养成良好的生活习惯，同时辅助他们的学习过程。
从2024年361度的收入结构来看，现在成人产品业务是推动361度营收增长的核心引擎。2024年，成人鞋类及服装两大核心业务线的销售收入均保持增长势头，分别同比增长22.1%及15.1%，依次实现收入约42.87亿元、30.93亿元，成人业务营收总计达73.8亿元，占总营收的73.3%。
三板斧的另外一项电子商务业务收益同比增长12.2%至26.1亿元，收入占比25.9%，也成为推动业绩增长的重要力量。
相比李宁、耐克、阿迪和安踏在一线城市的残酷竞争和内卷，361度则直接将三四线城市的下沉市场作为主要目标。2024年，361度门店总数为5750家，新增16家。这些门店中，有75.9%的门店分布在三线城市和四线城市，一线城市的门店占比只有5.2%，二线城市门店占比为18.9%。
361度的儿童品牌共有2548家销售网点，其中279家销售网点和361度品牌店重叠，这279家门店既销售361度儿童产品也销售361度品牌产品。同样，361度儿童销售网点67.3%集中在三四线城市，一二线城市的销售网点占比只有6.9%和25.8%，可见361度对下沉市场的依赖程度之高。
金融分析师许艺表示，361度长期深耕下沉市场，在中低端市场构筑起独特的渠道护城河，形成了其特有的优势。但长期深耕下沉市场，也对其向中高端市场的渗透形成了一定阻碍，这或许是造成361度净利率偏低的原因之一。
不过，深耕三四线城市的下沉市场，也容易造成库存积压和影响现金流。这一点在财报上也有所体现，财报显示，截至2024年，361度的存货周转天数增加了14天，从2023年的93天增长至107天。库存金额也由2023年的13.5亿元增长至21.09亿元，同比增长了56.2%。经营活动现金净额同比下滑82.9%，仅为6981万元，上一年同期则为4.078亿元。
361度比360更能赚钱吗？
361度能取得连续多年的高增长，离不开研发的持续投入。2024年，361度研发投入占比达3.4%，而安踏研发费用占比2.8%，李宁2023年和2024年上半年研发费用占比为2.2%，特步2023年研发费用占比为2.8%，四大品牌中只有361度的研发占比突破了3%。
361度不仅在研发上舍得投入，还紧跟时代步伐积极拥抱AI。2024年底，361度与九四智能（94AI）达成战略合作。九四智能作为人工智能领域的创新先锋，基于深度学习和自然语言处理的前沿算法，能够模拟人类对话的自然流畅，为消费者提供个性化、高效的沟通体验。
在售后服务和会员关怀方面，361度通过AI算法实现精准描绘用户画像，量身定制营销策略。从新品推荐到促销信息，从运动健康建议到个性化购物体验，在最合适的时间以最恰当的方式服务顾客，能够精准触达目标客群，有效提升转化率。
于是，一个奇怪的现象出现了，运动品牌361度的AI应用做得如火如荼，而一直专业做AI的360反而业绩远不如361度。360财报显示，2024年前三季度营收56.09亿元，同比下滑16.76%；归母净利润 -5.789亿元，同比下滑57.03%。
360在2024年3月就发布了360大模型，并且在最新的权威数据中位列中国的大模型综合排名第一。这一结论基于中国信息通信研究院发布的大模型安全基准测试结果，360大模型目前在中国的大模型领域处于顶尖水平，综合排名第一，但这并未为360带来理想收益，360依然未能扭亏为盈。
2022年第三季度，360净亏损15.66亿元，2022年全年净亏损22.04亿元，这是360借壳回A以来首次出现亏损。这一消息犹如晴天霹雳，震惊了整个资本市场。投资者纷纷抛售股票，360的股价也应声下跌。自此，360陷入长期亏损之中，连续9个季度亏损，累计亏损金额28.76亿元。2024年前三季度360毛利率高达64.74%，但净利率则为 -10.53%。2024年预计净亏损7.7亿元，而361度净利润11.49亿元，这意味着361度比360多赚了19.2亿元。
2023年初，周鸿祎宣布360拥抱大模型技术，并取得了重大突破。360股价短期内飙升至原来的3倍，但就在股价的高点，周鸿祎和妻子胡欢的离婚给本来就信心不足的投资者再一次打击。而360金融的网贷更是引来众多消费者质疑。
目前，361度和360都在押注AI为未来发展方向，但在盈利能力上，科技公司360已经被体育运动品牌361度远远甩在了身后。这或许是周鸿祎一心想做顶流来吸引流量的原因之一。
361度优异的业绩表现，也引来众多机构的关注。方正证券认为，361度2025年增长具备确定性，全年公司收入增长确定性强，有望受益于消费趋势变化及低线城市运动市场广阔，保持优于行业的稳健增长。国盛证券研报预计361度2025年营收增长14%，利润率保持稳定。
从361度押注AI并取得优秀业绩的案例来看，AI大模型的未来或许就藏在落地并为企业发展加码提速中。
本文对比了运动品牌361度和科技公司360在AI领域的发展。361度凭借持续研发投入、积极应用AI技术、精准的市场策略等实现了连续多年的业绩高增长，而360虽在AI技术上有一定成果，但面临着业绩亏损的困境。这表明企业在AI赛道上，技术落地和盈利能力的平衡至关重要，AI大模型的价值需要通过实际应用来体现。
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