2024年桃李面包上市十年以来首次出现营收净利“双降”的情况，分析了其业绩下滑的原因，包括主营产品营收承压、区域市场收入下滑、研发投入少以及短保面包市场竞争激烈等问题，还提及了桃李面包的应对策略和面临的挑战。
在2024年，素有东北“面包大王”之称的桃李面包（603866.SH），遭遇了上市十年以来前所未有的困境——首次出现营收与净利的“双降”局面。
3月20日，桃李面包公布了2024年财报。从财报数据来看，公司全年实现总营业收入60.87亿元，与上一年相比，减少了6.72亿元，同比降幅达到9.93%。这一数据的变化意义重大，因为这是桃李面包自2015年成功登陆资本市场以来，首次出现营收负增长的情况。在利润方面，桃李面包的归母净利润同比下降9.05%，降至5.22亿元。
这份年报一经披露，资本市场迅速做出了反应。截至3月21日，桃李面包的股价报收5.94元/股，较之前下跌了1.66%。
总体而言，核心产品表现疲软以及多个主要市场营业收入大幅下滑，是导致桃李面包业绩萎靡不振的主要原因。
针对桃李面包业绩下滑以及产品质量相关等问题，时代周报向桃李面包发送了采访提纲，但截至发稿时，尚未获得对方的回复。
主营产品营收承压，多方阵地失守
面包及糕点作为桃李面包的主营产品，在2024年的营收占总收入的比例高达97.04%。然而，其总体业绩表现却不容乐观。与去年同期相比，营收下降了9.58%，降至59.06亿元。
值得特别关注的是，2024年桃李面包的面包及糕点的生产量和销售量均呈现缩减态势，但其库存数量却居高不下。与以往相比，库存同比增加了19.42%，达到85.60万公斤。
与此同时，作为季节性产品的月饼，其营收也出现了下滑，同比下降14.95%，降至1.26亿元。
从区域市场的角度来看，桃李面包在各个地区的收入均呈现出不同程度的下滑趋势，尤其是在其大本营东北地区。
年报显示，桃李面包在东北地区的营收已经连续两年呈现负增长。2023年，该地区营收同比下滑2.25%；到了2024年，下滑幅度进一步扩大，同比下滑14.77%。
桃李面包是一家1995年就在辽宁丹东扎根的老牌东北面包企业，多年来，其全国化扩张的脚步从未停止。在2024年年报中，公司强调“通过深耕东北、华北等成熟市场，进一步提升渠道下沉力度，挖掘细分市场潜力，同时，在华东、华南等核心市场加快布局优化”。
桃李面包在年报中还表示，公司计划在现有的面包及糕点产品基础上，进一步丰富产品线，打造营养健康、附加值高的多元化产品，以满足更多消费者升级后的需求。同时，将持续优化传统节日产品策略，增强季节性产品的竞争力。
目前，上海桃李食品有限公司和佛山桃李面包有限公司均有在建项目，分别为“桃李食品生产、研发及运营总部一体产业化基地项目”和“桃李面包年产6.9万吨成品面包、糕点华南烘焙中心项目”。
不过，桃李面包的南下之路并不顺利。2024年，华北地区、华东地区、华中地区、西南地区以及华南地区的营收均出现下滑。其中，华南地区的降幅最为明显，高达25.79%。而且，华南地区以33个经销商的数量在7个区域市场中排名垫底，同时也是桃李面包2024年唯一一个经销商“0增加”的区域市场。
△桃李面包经销商数量 图源：公司年报
研发投入少，短保面包市场竞争激烈
桃李面包除了面临各大区域的营收压力之外，在同行们“卷创新”“卷渠道”的激烈竞争环境下，还需要付出更多的努力。
年报显示，2024年桃李面包的研发费用为2296.84万元，与上一年相比，同比减少31.84%，研发投入总额仅占营业收入的0.38%。
在年报中，桃李面包表示，未来将深入研究当下国内外市场的消费趋势，迎合以90后及00后为主体的新一代消费者的需求，不断优化产品研发和创新计划，以确保公司在国内市场的领先地位。此外，为了全面覆盖各种渠道的合作机会，公司增加了产品订制业务，未来这有望成为公司业绩新的增长点。
桃李面包还称，将研发工作方向分为“传统零售渠道的产品开发”“不同渠道的订制产品匹配与开发，例如电商、冷链食品、快餐、茶饮”“食品关联行业的产品共创，例如：与国内头部零售渠道、乳及乳制品等的共创与联名”。
据欧睿信息咨询(上海)有限公司2023年的统计数据，桃李面包短保面包的销量位居全国第一位。然而，随着达利食品、盼盼食品、曼可顿、嘉顿等品牌纷纷推出短保产品，短保面包赛道变得越来越拥挤，短保市场早已被众多烘焙品牌瓜分。
“当前政策法规下，短保面包行业也面临着一些挑战。”桃李面包在年报中指出。一方面，在强监管的背景下，对短保面包企业的经营管理能力提出了更高的要求；另一方面，在行业“马太效应”的影响下，短保面包企业的经营压力持续加大，需要不断尝试转型发展的突破之路。这些挑战迫使短保面包企业加大技术创新和产业升级的力度，提高产品质量和附加值，以在激烈的市场竞争中稳固自身地位。
在渠道端，截至2024年12月31日，桃李已在全国范围内建立了30万多个零售终端。然而，随着新兴渠道对传统商超渠道的冲击，桃李面包的渠道壁垒正在逐步瓦解。如今，大润发、胖东来、盒马、山姆等商超均有自营烘焙食品，这些现烤现卖的烘焙产品对桃李的短保面包市场造成了一定的挤压。
桃李面包表示，公司将在已有渠道的基础上，加大对成熟市场的投入力度，同时通过开发新的区域市场，实现全国性布局的全面覆盖。以大数据驱动渠道匹配，强化终端网络，为消费者提供更加便捷高效的服务。通过数字化平台优化物流配送及管理流程，实现更加高效的“新鲜送达”体系。
此外，在黑猫投诉平台上，有550条关于桃李面包的投诉，其中大多是关于食品卫生问题的投诉，包括“有黑色粘稠异物”“吃出头发”“巧乐角面包变质”等问题。
综上所述，桃李面包若想重回增长轨道，还有诸多问题亟待解决。
本文详细阐述了桃李面包2024年营收净利“双降”的情况，剖析了业绩下滑的原因，包括主营产品和区域市场表现不佳、研发投入不足以及短保面包市场竞争激烈等。同时也提及了桃李面包的应对策略，但目前仍面临着产品质量、渠道壁垒瓦解等问题，要实现业绩重回增长，还需克服重重困难。
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