中金对绿城服务的研报展开，介绍了中金维持绿城服务评级和目标价，上调盈利预测，阐述了绿城服务2024年业绩表现、战略聚焦成果、主业品质提升、股东回馈情况等，同时指出其未来改革方向及存在的风险。
据了解，中金发布了关于绿城服务的研报。研报显示，中金维持绿城服务(02869)跑赢行业的评级，目标价定为5.56港元，这一目标价对应2025年18倍的目标市盈率。而目前，公司的交易市盈率为14倍（2025年）。
基于对公司经营效率预测的调整，中金对绿城服务的盈利预测也做出了相应调整。具体来看，该行分别小幅上调了2025年和2026年的归母净利润预测，2025年上调1%至9.2亿元，2026年上调4%至10.7亿元，同比增长均为17%（对应核心经营利润同比增长15%和15%）。
下面来看看中金对于绿城服务的主要观点：
2024年业绩小幅高于市场预期
公司公布的2024年业绩数据颇为亮眼。收入达到185.3亿元，同比增长6.5%；核心经营利润（毛利 – 销售管理费用）为15.9亿元，同比增长22.5%；归母净利润7.9亿元，同比增长29.7%，这一表现小幅超过了市场预期。业绩超预期的主要原因在于公司严格的成本管控，使得盈利能力持续提升。此外，公司还宣派了每股0.2港币的末期股息，对应股息收益率为4.7%。
战略聚焦与经营提效成果持续兑现
绿城服务持续聚焦主业，其中收入占比约七成的基础物业服务板块实现了12%的同比增长，有力地带动了整体收入的增长。同时，公司的四个业务板块毛利润率均有不同程度的提升。基础物业板块毛利润率提升了0.7个百分点，公司整体毛利润率提升了0.5个百分点。在费用管控方面，有效的中后台费用管控使得销管费用绝对额同比微降1%，销管费用率下降了0.6个百分点。
持续夯实主业业务品质与竞争实力
在业务品质方面，公司年内赛惟客户满意度提升了1个百分点，达到90分的水平；项目续约率提升了3个百分点，达到94%；提价合同金额达1.2亿元，提价成功率为35.5%，这些数据充分体现了公司优质的服务品质和突出的品牌力。在外拓方面，全年新拓年饱和合同额达37.7亿元，维持在行业领先水平；非住新签营收占比提升至48%，住宅项目中标率提升至71%，存量住宅新拓单价增长8.5%。
回馈股东能力足、意愿强
公司在资金方面表现良好，全年经营性净现金流同比提升3%，达到14.7亿元；年末现金及现金等价物同比上升7%，达到48.5亿元。在充裕的现金保障下，公司积极兑现对股东的回报。2024年分红比例达到了75%的新高，全年还回购了2,725万股，占总股本的0.9%。
继续深化改革，推动战略落地与精益运营
中金认为，公司将在已有的成功经验基础上，沿着既定的改革路径持续深化执行。2024年中公告的股权激励方案对应解锁要求为2024 – 2026年核心经营利润较2023年累计增幅不低于20%/40%/60%。综合考虑公司的品质品牌、外拓竞争力、基数条件、改革动能等因素，中金认为相关目标具备可实现性。此外，如果公司调整得当，一次性损益对报表净利润的扰动有望逐渐减弱，从而进一步推动利润释放。同时，中金预计公司将继续重视股东回报，在分红和回购方面保持积极的动作。
风险提示
需要注意的是，公司也面临一些风险，如应收账款、存货、投资等科目可能出现超预期减值的情况，以及业务拓展及体现成果可能不及预期。
本文围绕中金对绿城服务的研报展开，详细介绍了中金维持评级、上调盈利预测的情况，以及绿城服务2024年的业绩表现、战略聚焦成果、业务品质提升、股东回馈等积极方面，同时也指出了公司面临的潜在风险。总体来看，绿城服务在经营和发展上呈现出较好的态势，但仍需关注可能出现的风险因素。
原创文章，作者：Edeline，如若转载，请注明出处：https://www.qihaozhang.com/archives/4157.html
