本文聚焦蔚来近期一系列热点事件，包括副总裁数量、NIO House豪华配置遭质疑，以及2024年巨额亏损、股价下跌等情况。同时将蔚来与理想、小鹏进行多方面对比，还介绍了小鹏在王凤英带领下的逆袭，最后探讨了蔚来高薪酬、研发费用下滑以及盈利承诺等问题。
最近一段时间，蔚来因为几个热点事件连续登上热搜，引发了广泛的关注和讨论。
近日，媒体聚焦于蔚来有26名副总裁这一消息。事情的起因是，有蔚来用户通过蔚来APP惊讶地发现，蔚来居然配备了26名副总裁。部分网友认为，这并非蔚来副总裁的全部数量。因为子品牌乐道、萤火虫的管理层尚未统计在内，而且还有一些无需对外交流、未曾露面的副总裁和助理副总裁。所以，实际的副总裁数量肯定不止26名。
几乎与此同时，蔚来为车主精心打造的专属空间NIO House（牛屋），因其内部高档豪华的装修和配置，吸引了网友的目光。有网友发现，牛屋里面使用的伊索洗手液市场价格高达300元/瓶，一把椅子的售价更是达到6万元。这使得网友们对蔚来的资金使用情况产生质疑，认为其存在乱花钱的现象。
针对这一质疑，蔚来总裁秦力洪回应称：“我们是集采价，说这事的人不懂行。”言下之意，这些物品的实际采购价格远低于市场价格。然而，当被问及具体的洗手液采购价格时，蔚来方面却表示这属于商业机密。如此含糊的回应，自然难以让网友信服。
与牛屋的豪华形成强烈反差的是，蔚来2024年的财报让市场大为震惊。全年净亏损高达224亿元，平均下来每天净亏损6137万元。
不出所料，财报发布后，蔚来的股价应声下跌。3月21日，蔚来美股收盘价为4.50美元，跌幅达4.46%；港股收盘价为35.90港元，跌幅8.77%。与高位股价相比，美股和港股分别下跌了93.3%和82%。当日，蔚来美股市值为94.05亿美元，港股市值为753亿港元，较最高点分别蒸发了1306亿美元和3426亿港元。
从销售数据来看，蔚来每辆车净亏10.2万元。
面对巨额亏损的压力，蔚来总裁李斌在财报电话会上表示，从今年一季度起，蔚来将采取全面的降本措施。并且，他再次承诺有信心在2025年第四季度实现盈利。然而，李斌类似的承诺已经至少作出3次，市场对他的盈利承诺已经逐渐失去信任。
李斌希望自己在2025年成为最拼最努力的人，也期望蔚来成为进步最快的公司。在财报发布的第二天，他就5点起床赶高铁出差。面对网友对蔚来财报的质疑，他声称“全网都在教他如何做CEO”。
回顾过去的十年，李斌也承认自己走了很多弯路，付出了高昂的学费。但在投入1000多亿之后，蔚来目前距离盈利似乎依然“遥遥无期”。在很多网友看来，2025年第四季度盈利的承诺，不过又是李斌开出的一张“空头支票”。
从主要财务数据来看，蔚来全年营收657.3亿，同比增长18.2%，表现尚可。但与理想、小鹏相比，就略显逊色。
在营收方面，蔚来657.3亿元的营收与理想的1445亿元相差787.7亿元。在营收增长方面，小鹏33.22%的增长幅度远超过蔚来，理想16.64%的增长也仅落后蔚来1.5个百分点。在毛利率方面，蔚来9.88%的毛利率相比上一年的5.49%有一定提升，但连续两年毛利率低于10%。而2024年理想的毛利率高达20.53%，是蔚来的2倍有余，小鹏的毛利率也反超蔚来，达到14.17%。蔚来 -34.08%的净利率同样在三家造车新势力中垫底，小鹏净利率虽然也为负数，但大幅收窄至 -14.17%，上一年小鹏的净利率还是 -33.82%，相比之下，小鹏净利率收窄了19.65个百分点，而蔚来只收窄了3.17个百分点。
2024年，蔚来共计交付221970辆，同比增长38.7%，增幅在蔚小理中位居第一。理想2024年全年交付量为50.05万辆，同比增长33.1%；小鹏2024年全年交付量为19.01万辆，同比增长34.2%。第四季度，小鹏交付量达到9.1万辆，环比激增59.4%，创下单季度交付量历史新高。尽管蔚来的增幅领先，但优势并不明显，毕竟三家的增幅均超过30%。而且，蔚来22万辆的销量与理想的50万辆相比，差距达28万辆，这个差距在短期内难以缩小。身后的小鹏发展势头也十分迅猛，蔚来与小鹏的销量差距仍在可追赶的范围之内。
22万辆的销量，却伴随着224亿的净亏损，综合各方面因素计算，意味着蔚来每卖一辆车净亏损10.2万元。而小鹏净亏损57.9亿元，销量19万辆，平均每辆车净亏损3万元。2023年，蔚来净亏损211.5亿元，全年销量16万辆，每辆车净亏损13.2万元；小鹏2023年净亏损103.8亿元，全年销量14.2万辆，每辆车净亏损7.3万元。这表明，蔚来在2024年单车净亏损下降了3万元，而小鹏则下降了4.3万元。理想同期单车净利润则为1.6万元。
汽车媒体人张智勇认为，蔚来的换电模式严重拖累了利润。“蔚来目前拥有3185座换电站，每座换电站建设成本超300万元，年运维费用超10亿元。行业预估，全年折旧和运营费用直接拉低了毛利率2 – 3个百分点。”
相比之下，小鹏的财报则较为亮眼。就在几年前，小鹏还被车圈人士普遍认为是最先倒掉的造车新势力，但如今，小鹏用这份优异的财报证明自己不仅存活下来，还有望比蔚来更早实现盈利。
小鹏的蜕变，离不开“铁娘子”王凤英的功劳。
2023年一季度，小鹏汽车交付量同比下滑47.3%，股价较巅峰时期蒸发85%，外界的质疑声几乎将这家曾经的技术标杆企业淹没。在这个关键时刻，王凤英临危受命，在一年多的时间里，对小鹏进行了教科书般的改造，甚至影响到了整个新能源汽车市场的竞争格局。
王凤英上任后，首先对组织架构动了“手术”。她发现小鹏汽车存在严重的技术驱动陷阱：研发团队占据绝对话语权，市场部门沦为执行工具。这种架构导致G9上市时出现“技术堆砌、定价混乱”的致命失误，顶配车型配置单上竟有7颗激光雷达，却连用户最需要的座椅通风功能都要选装。王凤英果断建立“铁三角”决策机制，要求产品规划、研发、营销部门负责人必须背靠背签署目标责任书，任何产品立项必须通过市场可行性验证。
王凤英在渠道方面也进行了大刀阔斧的改革。面对全国400余家经销商参差不齐的服务质量，她启动了渠道健康度动态评估体系，在三个月内淘汰了32%的低效门店，同时将重点城市直营店比例提升至45%。这些举措虽然看似激进，但成效显著：小鹏G6上市首月进店量同比激增220%，线索转化率从14%跃升至29%。
在成本控制上，王凤英凭借在长城汽车多年的管理经验，展现出卓越的能力。当李斌还在NIO Day上讲述用户生态时，王凤英已经带领团队蹲守在小鹏肇庆工厂的生产线上。她发现工厂存在15%的冗余工序，某些零部件库存周期长达45天。通过引入长城汽车的“成本日清管理法”，小鹏单台制造成本在半年内下降11.7%，仅物流环节就节省了2.3亿元。
在供应链管理上，王凤英展现出超前的战略预判。2023年碳酸锂价格暴跌时，她力排众议锁定了满足18个月生产需求的低价长单，这个决策使小鹏在2024年电池成本上获得每度电87元的优势。与之形成鲜明对比的是，蔚来在2023年Q4财报中披露，电池成本占总成本比重仍高达39%，成为拖累毛利率的致命因素。
王凤英最关键的改革发生在产品定义层面。她发现小鹏产品线存在严重的“技术过剩”问题，比如P7搭载的NGP功能使用率不足12%，却占据了15%的BOM成本。在G6项目启动会上，她当着200名工程师的面撕掉原版配置表：“我们要造的不是技术展览馆，而是用户愿意买单的出行工具。”最终量产的G6砍掉了冗余的传感器配置，但增加了同级独有的前备箱和可编程灯语系统，预售72小时订单突破2.5万辆。
这种以用户价值为导向的思维还延伸至服务领域。当蔚来仍在坚持换电模式的重资产投入时，王凤英推出“服务生态合伙人计划”，将充电站建设与商业地产、连锁酒店深度绑定。截至2024年5月，小鹏超充站数量突破2500座，单站日均使用率高达68%，而蔚来换电站的日均服务次数仅为23次，巨大的运营成本差异正在拉开两家企业的差距。
除了上述经营情况，蔚来在薪酬和研发投入方面也存在一些问题。2024年，蔚来的销售、一般及行政费用为157.4亿元，同比增加了22.2%。这部分费用包含了员工的薪酬支出以及其他一般和行政费用，如工资、奖金、福利等。
网友质疑的“铺张浪费”并非毫无根据，与理想对比便能看出端倪。2024年，理想的营收为1445亿元，是蔚来的2.2倍，但理想全年销售、一般及行政费用支出为122亿元，比蔚来还少35.41亿元。小鹏销售及行政开支为68.7亿元，增幅仅为4.8%，该项支出不及蔚来的一半。
蔚来的高薪酬在车圈一直广为人知，其高管薪酬也相当可观。根据财报，蔚来有26位高管，这些高管的年薪总额为1.3亿元人民币，除了李斌的年薪不足百万之外，其他高管的平均年薪约500万元。
与高管和员工薪酬大涨22.2%形成鲜明对比的是，2024年蔚来的研发费用竟然同比出现了下滑。2024年蔚来研发费用为130.4亿元，同比下滑了2.9%。虽然蔚来的研发费用率为19.8%，高于小鹏的15.8%和理想的7.7%，但小鹏研发费用同比增长了22.37%，理想也增长了4.58%，在蔚小理三家之中，只有蔚来的研发费用投入下滑。而且，蔚来130.4亿元的研发费用与比亚迪的531.9亿元相比，差距巨大，甚至不足比亚迪研发投入的1/4。比亚迪在2024年的研发费用同比激增34.4%。
在新能源汽车行业车企都在加大研发投入的大环境下，蔚来却罕见地缩减投入。李斌在蔚来的业绩电话会上，花费了一个半小时的时间来回应投资者的疑问，这堪称近一年来中概股史上最长的业绩电话会。一旦李斌未能兑现2025年第四季度盈利的承诺，不仅会影响蔚来的股价和市值，在未来的业绩会上还将面临更多的质疑，其中很可能包括对蔚来高薪酬的质疑。
回顾过往，2023年，李斌宣称“四季度盈利”，但这一年蔚来全年亏损211.5亿元。2024年，他又改口承诺“2025年盈利”，然而这一年蔚来亏损扩大至224亿。如今，李斌又喊出“第四季度盈利，2026年全面盈利”。
俗话说“事不过三”，这一次李斌能否兑现承诺呢？让我们拭目以待。
本文详细分析了蔚来近期面临的诸多问题，包括副总裁数量引发争议、NIO House豪华配置遭质疑、2024年巨额亏损、股价下跌等。通过与理想、小鹏的多方面对比，凸显了蔚来在营收、毛利率、净利率等方面的不足。同时介绍了小鹏在王凤英带领下的成功逆袭，而蔚来却出现薪酬上涨、研发费用下滑的情况。李斌多次作出盈利承诺却未能实现，此次2025年第四季度盈利的承诺能否兑现充满不确定性，蔚来急需解决当前的困境以实现盈利目标。
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