本文聚焦特朗普在2日收盘后宣布一揽子全面关税这一事件，探讨了其对市场的影响。一方面，避险资产如防御性板块股票、美国国债和黄金近期表现出色；另一方面，股市前景受到各方不同预测，投资者看法不一。
在经历了数周紧张的预期以及股市的剧烈波动之后，特朗普于2日收盘后正式宣布了一揽子全面关税计划。这一举措犹如一颗投入市场的巨石，瞬间激起千层浪。目前，市场上存在着诸多疑问，人们并不清楚这一宣布是否会为市场带来确定性，还是会标志着全球贸易战开启新的篇章。由于外界对于全球经济放缓甚至陷入衰退的担忧日益上升，避险资产在近期可谓是风头正劲，市场人士也都在密切关注着风险偏好未来的变化走向。
避险资产风头正劲
随着近期市场的持续波动，投资者们纷纷开始寻找安全的避风港，防御性板块股票、美国国债和黄金成为了他们的首选。盛宝银行投资策略全球主管法尔肯科龙（Jacob Falkencrone）指出，在更广泛的股市动荡期间，防御性股票往往能够“保持稳定”。像消费品、医疗保健和公用事业领域的公司，就被视为防御性投资策略的代表，这类投资可能有助于对冲投资组合的风险。
在2025年第一季度，标准普尔500指数的消费品、医疗保健和公用事业板块在大盘股指数的11个板块中脱颖而出，表现最佳。其中，消费品板块上涨了4.6%，医疗保健板块上涨了6.1%，公用事业板块上涨了4.1%。根据FactSet的数据，这些板块的回报远远超过了同期标准普尔500指数4.6%的跌幅。
与此同时，投资者们也大量涌入美国政府债券市场。对关税的担忧不断加剧，引发了外界对相对安全的美国国债的热烈追捧。本周，避险交易明显转向政府债券，使得10年期国债收益率降至200天移动平均线以下。据道琼斯市场数据显示，2日下午，10年期国债收益率为4.156%，这是自去年12月以来的最低水平。
黄金作为另一个备受欢迎的“避险”资产，在2日也迎来了高光时刻，国际金价突破3170美元关口，再创历史新高。围绕美国总统特朗普关税的不确定性，为推高黄金价格的势头增添了额外的动力。除此之外，各国央行的强劲需求、美联储放松利率的预期、中东和欧洲的地缘政治不稳定，以及流入黄金支持交易所交易基金的资金增加等因素，也都对黄金价格的上涨起到了推动作用。
贵金属经纪商Heraeus metals Germany交易员祖拇菲（Alexander Zumpfe）表示：“地缘政治紧张局势升级、通胀担忧和投资者需求强劲，共同推动了黄金的反弹。鉴于当前的宏观经济环境，特别是贸易战的不确定性和央行政策，这一趋势在短期内似乎是可持续的。”
值得注意的是，个人投资者对黄金的兴趣正在急剧飙升，这一点从ETF的流入量增加上就可以明显看出。世界黄金协会数据显示，今年2月全球黄金ETF净流入创下了2022年3月以来的新高。祖拇菲称：“虽然北美ETF有资金流入，但更广泛的趋势表明，由于政治不确定性，寻求避险资产的欧洲投资者的需求正在不断增加。”
机构XTB研究总监布鲁克斯（Kathleen Brooks）表示：“关税交易的重点是：做空美国股票、做空美元、做多美国债券和做多黄金。我们认为短期内这种交易策略不会改变。”他进一步分析称，“一旦特朗普的决定变得更糟糕，那么金价可能会继续走高，但如果特朗普暗示对其互惠关税计划进行豁免，或者如果他发出可能发生180度大转弯的信号，金价也可能会受到打击。”
股市能否否极泰来
不少投资者都希望特朗普的这一决定能够标志着关税不确定性的结束。机构Fundstrat联合创始人兼研究主管汤姆李（Tom Lee）认为，股市投资者不应该陷入绝望，因为特朗普总统打算看到股市反弹。
李最新预测的核心观点是，如果认为特朗普不关心股票，那么大多数人都错了。上个月，这位共和党总统表示，他不能关注股市，因为他正试图“建设一个强大的国家”。与此同时，包括财政部长贝森特在内的其他高级官员也声称，他们并不关心华尔街的走势。
不过，不少策略师均表示，特朗普可能希望看到市场反弹。李解释道，白宫似乎担心其关税计划可能会崩溃。他引用了美媒Politico的一份报告，该报告提出了一个潜在的风险情形。因为一些民意调查显示公众支持率下降的迹象，以及将关税压力归咎于消费者情绪和制造业的疲软调查。
此外，股市崩盘可能导致代价高昂的衰退，这将需要大量的财政刺激才能使经济复苏。李补充道，美国公司还需要“友好”的资本市场，而不是下跌的股市，来支持任何源于关税的海外活动。李对2025年的预测是，标准普尔500指数将在今年收于6600点。
然而，高盛却持有不同的看法。高盛认为，虽然标普500指数刚迎来2022年第二季度以来最糟糕的季度，但情况可能会变得更糟。在上周日发布的一份新报告中，由科斯丁（David Kostin）领导的高盛股票策略师团队将该指数未来三个月的预测下调5%至5300点。从长远来看，预计标普500指数在12个月内将达到5900点。
高盛将美国进口关税的预期增幅从10个百分点提高到15个百分点，以体现特朗普的“对等”关税到来。由于更高的关税可能会推高消费者价格，他们将2025年底的核心个人消费支出通胀预测上调了0.5个百分点，至3.5%。“考虑到关税消息和我们第一季度国内生产总值（GDP）的跟踪估计，我们将2025年第四季度的GDP增长预测下调了0.5个百分点至1.0%，此外年化增速也将下调0.4个百分点至1.5%。”
美股著名多头、华尔街投资顾问公司Yardeni Research总裁亚德尼（Ed Yardeni）也倾向于保守。他认为，对等关税将由外国出口商、美国进口商、美国消费者共同承担，结果将是商品价格更高，企业利润率更低。
雅德尼预计，今年美国经济滞胀的可能性增加到45%，这也反映了当前美国股市调整将转变为全面熊市的可能性。因此，他预计标普500今年将收于6100点，低于此前预测的6400点。在这种情况下，当前的回调可能会在未来几个月内变成熊市，然后在今年晚些时候再次变成牛市。
本文围绕特朗普宣布全面关税这一事件，详细阐述了其对市场的多方面影响。一方面，避险资产因市场不确定性和经济担忧而受到投资者青睐，表现强劲；另一方面，股市前景则充满争议，不同机构和策略师有着不同的预测和观点。市场在关税的影响下，未来走向仍存在较大的不确定性。
原创文章，作者：Edeline，如若转载，请注明出处：https://www.qihaozhang.com/archives/10920.html
