首航新能IPO：中国新能源从“制造”到“技术”输出的典范，首航新能冲击上市，揭秘光伏与储能领域黑马的成长密码

本文聚焦深圳市首航新能源股份有限公司的上市进程，详细剖析了其在光伏逆变器与储能领域的业务情况，包括核心产品、供应链管理、技术创新、全球化布局等方面，展现了首航新能的竞争力与发展潜力，同时也反映了中国新能源产业链从“制造输出”向“技术输出”的转变趋势。

在全球能源转型的浪潮下，中国新能源产业链正悄然发生着深刻的变革，从以往的“制造输出”逐渐迈向“技术输出”的新阶段。而在这一变革的进程中，新能源行业又将迎来一家备受瞩目的上市公司。

3月14日，深圳市首航新能源股份有限公司（简称：首航新能）正式披露招股意向书，宣布启动发行，并将于3月24日进行申购，拟登陆深交所创业板。此次IPO，首航新能拟发行不超过9300万股，计划募资12.11亿元。这些募集资金将主要投向“首航储能系统建设项目”“新能源产品研发制造项目”“研发中心升级项目”“营销网络建设项目”以及“补充流动资金”等关键领域，为公司的未来发展注入强大动力。

回首首航新能的上市之路，从2022年6月上市申请被受理至今，其IPO进程恰好赶上了全球光伏行业的周期性调整阶段。随着国内光伏补贴的逐步退坡，欧盟“双反”措施的到期，以及全球光伏发电“平价上网”政策的进一步推进实施，光伏行业的落后产能加速出清，光伏发电领域也逐步完成了从补贴驱动向市场驱动的转变。在这样的背景下，市场规模得以快速发展。首航新能的上市之路虽然历经了行业周期的波动，但最终成功完成了资本市场的 “耐力测试”。

在全球能源转型加速、“碳中和”目标驱动的当下，正如首航新能所述：“新能源行业正从政策驱动转向技术驱动周期。”作为光伏逆变器与储能领域的一匹“黑马”，首航新能的真实成色究竟如何呢？接下来，让我们一探究竟。

全球光伏逆变器出货量第十，宁德时代为核心供应商

《招股书》显示，首航新能是一家专注于新能源电力设备研发、生产、销售及服务的高新技术企业。公司聚焦于太阳能电力的转换、存储与管理，致力于为工商业用户、家庭用户以及地面电站等提供光伏发电与储能系统设备。其核心产品涵盖了组串式光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池及光伏系统配件等。截至2023年底，逆变器全球出货量已达到31GW。

经过多年的发展和技术升级，光伏发电领域已逐步完成了从补贴驱动到市场驱动的转变。如今，光伏逆变器行业已经形成了一批在市场份额、技术能力、品牌知名度等方面处于领先地位的企业，属于竞争较为充分、市场较为集中的行业。

图源：罐头图库

从经营数据来看，《招股书》显示，首航新能在2021年至2023年期间，营业收入分别为18.26亿元、44.57亿元、37.43亿元，净利润分别为1.31亿元、3.41亿元、8.49亿元，净利润呈现出稳健增长的态势。

首航新能的核心竞争力之一在于其卓越的供应链管理能力。公司生产所需的主要原材料包括半导体器件、电子物料、机构件、磁性器件、阻容器件以及电芯、PCB板和包装材料等。其主要供应商包括宝惠电子、欣成源、宁德时代、瑞浦兰钧、一和兴、世平国际、亿纬动力、优瓦科技、德州仪器、力王高科、英臻科技等。业内人士指出，首航新能绑定头部供应商的策略，使其在原材料价格波动的市场环境中保持了较强的议价能力。自2021年度至2024年上半年，首航新能主营业务毛利率稳定维持在31.52%至35.4%的较高水平。

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在客户方面，2021年至2024年上半年，首航新能对前五大客户的销售额占营业收入的比例分别为60%、65.2%、49.4%和51.72%。这些前五大客户的所在区域主要为欧洲（意大利、波兰、捷克）、巴西和印度。报告期内，这些客户主要包括ZCS（意大利）、CORAB（波兰）、EnergyNAT（波兰）、ILUMISOL（巴西）、SOLTEC（波兰）、MV Technology（捷克）、天合智慧、翔泰新能、Havells（印度）、创维光伏等。其他重要客户还包括Hymon、中来民生、SYSTOSOLAR、Effekta、Vögelin、Krannich、Raystech等，这些企业多为欧洲光伏系统设备制造商与经销商。据悉，首航新能已逐步建立了全球化的营销体系，采用经销与直销相结合的销售模式，为客户提供光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池等光储系统设备，产品终端用途以家庭户用和中小型工商业电站为主。

技术创新为核心竞争力，全栈自研构筑护城河

以全栈自研技术为核心，首航新能的业务已经覆盖了全球50多个国家和地区。根据国际知名的电力与可再生能源研究机构Wood Mackenzie发布的研究报告，2023年度首航新能在全球光伏逆变器市场出货量位列第十位。

首航新能在研发投入方面堪称“激进”。2021年至2024年上半年，公司的研发投入呈现出逐年增长的趋势，从9422.53万元增长至1.54亿元，研发投入占收入比例也逐步提升。

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《招股书》显示，公司研发团队占比超25%，拥有28项核心技术、102项发明专利及80项软件著作权。这些丰富的技术成果为公司在全球新能源领域构筑了坚实的技术基础，使其在激烈的市场竞争中保持了一定的优势。核心创始人许韬通过直接或间接的方式拥有公司超过67%的表决权，对公司的战略决策和稳定发展起到了关键作用。

业内人士表示，首航新能的成长轨迹深刻折射出新能源行业的深层变革。过去十年，光伏行业曾深陷“价格战”的泥潭，而首航新能通过全栈自研技术，成功将竞争焦点转向了产品性能与智能化。例如，其储能系统支持远程OTA升级，可实时优化充放电策略，高度契合欧洲家庭用户对能源管理的精细化需求。以面向欧洲市场的SOFAR 350KTLX0逆变器为例，其在弱电网环境（SCR 1.1）下的稳定运行能力，有效解决了欧洲分布式电网的并网痛点。德国能源分析师Hans Müller评价称：“首航新能的技术适配性，使其在细分市场中建立了难以复制的优势。”

全球化布局，海外市场为战略发展核心区域

目前，太阳能作为可供人类利用的储量最为丰富的清洁能源之一，随着光伏发电与储能技术的不断进步，有望在应用规模、开发成本、使用效率等方面实现对传统能源的替代。因此，世界各国均高度重视光伏产业的发展，纷纷制定政策鼓励和支持光伏发电与储能技术，积极抢占未来能源时代的战略制高点。可以说，光伏行业在全球范围内具有极为广阔的市场前景。

自创立之初，首航新能便深刻认识到海外市场的重要性，并将其作为战略发展的核心区域。2014年，刚成立一年的首航新能便与波兰公司CORAB建立合作，并以此为契机逐步拓展欧洲市场的其他区域。2016年、2018年，又陆续与意大利公司ZCS、德国公司REFU建立合作关系，不断提高在欧洲光伏市场的份额，并建立了较为稳定的长期合作关系。

图源：罐头图库

凭借卓越的产品性能与优质的服务，首航新能成功渗透到欧洲、亚洲及美洲等多个海外市场，实现了全球化布局。在欧洲市场，首航新能凭借敏锐的市场洞察力和强大的技术支持，紧紧抓住能源危机带来的市场机遇，赢得了欧洲多国客户的广泛赞誉，树立了良好的品牌形象。如今，境外销售已经成为首航新能的关键收入来源。《招股书》显示，2021—2024年上半年，首航新能境外销售收入分别为16亿元、39.93亿元、28.23亿元、12.2亿元，占主营业务收入的比例分别为88.01%、89.61%、75.57%、83.19%。

欧洲是首航新能全球化战略的核心战场。2021年，其户用逆变器出货量位列全球第九，市场份额主要来自德国、意大利等成熟市场。为应对欧洲电网老化问题，首航新能推出了适配低电压环境的逆变器，并通过绑定当地分销商建立了完善的服务网络。值得一提的是，乌克兰危机曾推动2022年欧洲户用储能需求激增，首航新能借此实现了营收44.57亿元的历史峰值。随着能源价格的回落，市场需求趋于理性，但首航新能通过波兰、意大利等地的本土化服务网络，仍维持着75%以上的境外收入占比，充分印证了其适应市场变化的敏捷性。

除了欧洲市场，在沙特、阿联酋等中东国家，首航新能还通过与当地能源公司合作，积极参与大型光伏电站项目，进一步扩大了品牌影响力。比如，2024年，在沙特、阿联酋等国的可再生能源招标项目中，首航新能已参与多个百兆瓦级光储项目，充分利用当地光照资源与政策补贴优势，构建了完善的工商业储能解决方案。