本文聚焦于当前金融市场动态，涉及德国股市表现、大摩与美银对股市风险的预警、散户投资动向以及摩根士丹利对美元和欧元英镑的投资建议等方面，分析了市场潜在风险与投资策略调整。
在金融市场中，存在着一些令人意外的现象。德国作为美国的主要出口国，自特朗普当选以来，其股市不仅没有下跌，反而呈现上升态势。这种情况形成了鲜明的反差，进一步表明尽管美国发出了加征关税的威胁，但投资者对全球贸易前景的担忧已明显被边缘化。
大摩、美银预警
知名分析师 Hartnett 指出，当下投资者正在忽视全面贸易战给股市带来的风险。原因在于“巨量”资金仍在持续涌入全球股票市场。他强调：“全球投资者远未做好做空美国或全球股票的准备。”这一观点多次被提及，足见其重要性。
摩根士丹利的 Michael Wilson 也发出警告，2025 年华尔街的波动性可能至少会持续到今年下半年。他表示：“这将是一个渐进式的复苏，这是我最好的猜测，我们认为今年上半年几乎不可能创下新高。”这一观点也重复强调，凸显了当前市场的复杂性和不确定性。
市场观察人士一直密切关注散户的动向，因为散户通常是最后一批减仓的投资者。近期出现的激进“家庭投资者”买入潮，或许意味着股市尚未触底，市场仍存在下行风险。
是时候暂停做空美元了
摩根士丹利做出了重要决策，暂停看空美元指数，并建议投资者在关税期限前减持欧元和英镑。
摩根士丹利于 3 月 20 日发布的另一份研报显示，当前市场对欧元的乐观情绪已过度定价，风险回报比不再有利。投资者应密切关注 4 月 2 日美国关税截止日期的影响，在截止日期前谨慎操作，考虑平仓欧元和英镑的多头头寸，以规避潜在风险。
鉴于当前高企的汇率，这对欧元和英镑的走势不利，主要有两方面原因。其一，围绕该基准情景的风险很高，分析师怀疑投资者在面对这种情况时可能不太愿意持有大量风险头寸。其二，摩根士丹利认为投资者对关税的关注主要集中在北美伙伴和中国，而对欧盟和英国的关注相对较少。广泛宣布的相互关税可能会提高欧元，特别是英镑隐含的风险溢价。
此外，市场可能已经过度乐观地消化了欧元升值的预期，目前欧元/美元的交易价格略高于利率差和股票差价所暗示的公允价值。尽管短期暂停看空美元指数，但摩根士丹利报告中指出从中期来看，投资者仍然可能会为美国降息定价，并进一步调整投资组合方向，转向美国以外地区。因此，摩根士丹利认为，未来在更有吸引力的水平重新做空美元比在当前位置持有头寸更为明智。
本文围绕金融市场展开，先阐述了德国股市在特朗普当选后的反常表现，反映出投资者对贸易前景担忧的边缘化。接着大摩、美银对股市风险发出预警，强调投资者忽视贸易战风险以及华尔街波动性可能持续。还提及散户动向对股市的影响。最后摩根士丹利建议暂停做空美元，提醒投资者关注欧元和英镑风险。整体揭示了当前金融市场的复杂性和不确定性，投资者需谨慎决策。
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