本文围绕上交所受理未盈利科技型企业昂瑞微的科创板上市申请展开，介绍了政策背景，分析了昂瑞微的企业情况、财务状况、科创属性以及未来发展规划，探讨了未盈利企业在政策支持下的发展机遇。
在资本市场不断深化改革、积极服务国家创新战略的大背景下，继3月11日证监会提出“支持优质未盈利科技企业发行上市”之后，上海证券交易所再次有了新动作。此次，上交所受理了由中信建投保荐的未盈利科技型企业——昂瑞微的科创板上市申请。
这一受理事件意义非凡，它标志着资本市场支持新质生产力的制度包容性在持续深化。要知道，这不仅是2024年“科八条”政策落地后未盈利企业上市通道重启的延续，更充分彰显了资本市场助力科技自立自强、培育战略性新兴产业的坚定决心。
今年以来，政策层面多次着重强调要支持优质未盈利科技型企业发行上市。这体现了对这类企业更多的包容与理解，政策的制定者们致力于为新质生产力的发展构建一个更加健康、更加优渥的市场环境与创新生态。
在如此有力的政策支持下，未盈利企业是否就此迎来了发展的“春天”，成为了市场各方关注的焦点话题。带着这个疑问，记者专门向某券商投行负责人进行了了解。该负责人表示，相关政策的出台确实发挥了显著的示范效应，极大地增强了市场各方对于未盈利科技型企业发展前景的信心。不过，他同时也指出，企业并不会因为政策利好就一窝蜂地去申报上市。毕竟，企业标的的质量始终是决定其能否成功上市的关键因素。那些优质企业，即便现阶段还没有实现盈利，但凭借其独特的技术优势和广阔的商业前景，依然有机会在激烈的市场竞争中脱颖而出，赢得上市的机会以及投资者的认可。
发行人成色几何？
从招股书披露的信息来看，昂瑞微主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。值得一提的是，它还是国家级专精特新重点“小巨人”企业。
经过十余年的发展，发行人在射频前端领域已经形成了多项关键核心技术。不仅承担了多项国家和地方重大科研项目，还在国内外知名品牌的规模化商用方面取得了显著进展，成功打破了国际厂商的垄断局面。目前，除了苹果之外，昂瑞微已经与荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、联想（moto）、传音、realme等全球前十大智能手机终端品牌客户达成了规模销售。
此次，昂瑞微计划募集资金20.67亿元。其中，投入5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目的资金最多，达到了10.96亿元。剩余的资金将分别投向射频SoC研发及产业化升级项目、总部基地及研发中心建设项目。本次募资既符合国家有关产业政策，也是公司实现既定战略规划和业务发展目标的关键举措。
财务数据显示，在2022年至2024年期间，发行人的营收呈现逐年增长的态势，分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元。然而，在净利润方面，公司仍处于亏损状态，分别为 -2.90亿元、-4.50亿元、-0.65亿元。
尽管目前尚未盈利，但昂瑞微的主营业务收入构成特点十分鲜明。招股书显示，公司的核心产品线主要包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品以及面向物联网的射频SoC芯片产品。按品类划分，射频前端芯片在主营业务收入中所占的比例较高，分别为80.95%、86.76%及85.21%。这与公司最大的募资投向相契合，由此可以推测，射频前端芯片或许是公司未来重点发展的方向。
在政策支持的大环境下，发行人此番上市的目的究竟是什么呢？公司明确表示，虽然在5G关键技术及高端市场应用方面取得了突破性进展，但在综合研发实力、核心技术积累、重要客户覆盖等方面，仍与国际头部厂商存在一定的差距。公司希望通过此次上市，能够在新兴应用领域实现技术突破，吸引和聚集行业优秀人才，进一步提升公司的治理水平，最终以丰厚的业绩回报投资者的支持和期待。
发行人科创指标远超相关标准
作为一家未盈利的科创企业，昂瑞微的科创属性自然备受关注。
招股书显示，公司2024年的营收金额为21.01亿元。从2022年至2024年，公司研发投入金额累计达到了9.80亿元，占近三年累计营业收入的比例为20.77%。从研发人员的情况来看，2022年至2024年，研发人员分别为195人、202人和212人，占员工总人数的比例则分别为51.05%、50.37%及47.11%。这些占比远高于科创属性评价标准，从如此高的占比也可以看出发行人对研发人员的重视程度。
在专利布局方面，截至2024年末，公司共拥有56项境内发明专利，1项境外发明专利，合计57项发明专利。其中，有52项专利应用于公司的主营业务。
综合各项指标来看，昂瑞微的科创属性不仅完全符合相关标准，而且远超规定要求。
对于未来的发展，昂瑞微有着清晰的规划。公司计划从自身的优势产品射频前端芯片出发，发挥产品间的协同作用，持续完善射频前端、射频SoC等产品线。此外，公司还将积极结合智能手机、智能汽车、卫星通信、智能家居、健康医疗、工业控制、AR/VR辅助等领域产品迭代及不断更新的应用需求，充分发挥公司在芯片设计领域的技术优势，持续提升自身的竞争力与市场地位。
与此同时，公司还将持续进行产品布局及研发，从积累关键技术、增强人才储备、开拓产品客户等方面入手，着力解决国家战略发展的重点领域和薄弱环节所涉及的芯片研发和技术迭代关键问题。
作为芯片赛道的未盈利企业，昂瑞微如何在行业中持续深耕，其上市进程将走向何方，未来又将呈现怎样的发展态势，这些问题都将持续吸引市场的目光。
本文介绍了上交所受理未盈利科技企业昂瑞微上市申请这一事件，阐述了政策背景下未盈利企业面临的发展机遇。分析了昂瑞微的企业情况、财务状况、科创属性及未来规划，指出其虽未盈利但科创指标远超标准，未来发展值得关注。
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